Imprenditore di domani
Il 'valore in dollari delle fusioni, acquisizioni e dismissioni completate nel 2000 è salito del 22,6% a oltre 1,7 trilioni di dollari e ha stabilito un record per il sesto anno consecutivo', ha riferito la pubblicazione. Fusioni e acquisizioni a febbraio. Quest'anno è improbabile che la tendenza al rialzo continui, anche se il mega affare AOL-Time Warner che si è concluso a gennaio sarà incluso nei totali del 2001. Ma nessuno sta cercando di diminuire molto anche le fusioni e acquisizioni. Ci sono 'consolidamenti incompleti' in settori come i servizi finanziari, le comunicazioni, l'assistenza sanitaria e altri, scrive Fusioni e acquisizioni editore Martin Sikora. E le 'forze principali che guidano l'attività di fusione e acquisizione' - progresso tecnologico, globalizzazione, deregolamentazione e così via - sono ancora forti.
Dal punto di vista di un imprenditore, poche tendenze sono sconcertanti quanto i consolidamenti del settore guidati da fusioni e acquisizioni. Da un lato, le società che guidano i consolidamenti diventano sempre più grandi e sembrano espellere completamente dal mercato i piccoli operatori. Non vorresti avviare un'azienda in concorrenza con un consolidatore, sostiene questa teoria, saresti schiacciato. D'altronde proprio quegli stessi colossi si trovano spesso in difficoltà, vuoi perché pagano troppo per le acquisizioni, vuoi perché non riescono a gestire la pazzia di aziende che hanno messo insieme. Da qui la controteoria: se gli imprenditori sono abbastanza agili, possono trovare molte nicchie redditizie aperte dai passi falsi dei giganti maldestri.
Allora qual è? Nella maggior parte delle aziende il dibattito crescerà e diminuirà, guidato più da aneddoti e ideologie che da fatti verificabili. Ma almeno in un settore i dati M&A sono affidabili. Se vuoi sapere se il consolidamento uccide o incoraggia le start-up, guarda l'attività bancaria.
Dal punto di vista di un ricercatore, il settore bancario commerciale è un settore ideale da studiare. Ogni nuova banca deve ottenere una carta, quindi l'attività di avvio può essere accuratamente tracciata. Ogni fusione o acquisizione richiede l'approvazione da parte delle autorità di regolamentazione, quindi fatti significativi come quanto sono grandi gli acquirenti e i venditori, dove hanno sede e così via, sono tutti una questione di dominio pubblico. E, in effetti, con l'intensificarsi del consolidamento bancario negli anni '90, gli economisti hanno iniziato a valutare se aiutasse o ostacolasse le start-up bancarie. Il problema era che non potevano essere d'accordo. Uno studio per la Federal Deposit Insurance Corp. ha concluso che le fusioni scoraggiavano la creazione di nuove banche. Uno studio per il Consiglio dei governatori della Federal Reserve, esaminando dati simili, ha stabilito che era vero l'esatto contrario.
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Recentemente, un economista senior della filiale di Kansas City della Federal Reserve Bank, William R. Keeton, ha esaminato gli studi contraddittori e ha raccolto nuovi dati personali. Conclusione di Keeton: senza dubbio, il consolidamento nel settore bancario apre opportunità per le start-up. Più attività di fusione e acquisizione vedi in un dato mercato, in particolare alcuni tipi di attività di fusione e acquisizione, più è probabile che trovi anche l'apertura di nuove banche.
Il contributo di Keeton alla ricerca è duplice. Innanzitutto, ha individuato alcuni errori metodologici nel primo studio, quello che sosteneva che il consolidamento scoraggiasse le start-up. Tra le altre cose, ha visto che i ricercatori/economisti avevano messo insieme le istituzioni di risparmio (casse di risparmio e così via) con le banche commerciali, anche se i due hanno attività piuttosto diverse. In secondo luogo, Keeton ha aumentato l'ingrandimento delle fusioni stesse, analizzando l'effetto di diversi tipi di fusioni sui tassi di avviamento. Su questo punto le sue conclusioni erano inequivocabili: ciò che ha fatto la vera differenza per i tassi di avviamento sono state le fusioni che hanno spostato la proprietà dalle piccole società bancarie a quelle più grandi e dalle banche di proprietà locale a quelle più distanti. Altre fusioni, ad esempio tra banche di dimensioni simili nella stessa regione, hanno avuto un effetto scarso o nullo sui tassi di avviamento.
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Imprenditori bancari, coraggio: il consolidamento del mercato da parte di banche più grandi o lontane apre davvero delle nicchie; il mercato disponibile è costituito da tutti quei clienti che desiderano o necessitano di un servizio personale su piccola scala e di funzionari di prestito competenti a livello locale e che sono stati lasciati nei guai quando le banche locali sono scomparse. Forse le statistiche di altri settori, se solo le conoscessimo, non sarebbero così diverse.
Vedere l'M&A al rialzo
La North State Bank ha aperto i battenti a Raleigh, Carolina del Nord, il 1° giugno 2000. Alla fine di febbraio 2001, appena nove mesi dopo, la banca della comunità aveva raggiunto 91 milioni di dollari di attività e si trovava a meno di 1.000 dollari di redditività. Forse non sorprende che il presidente e CEO Larry Barbour pensi che ci sia molto spazio per le banche in fase di avviamento nel consolidamento del settore: 'Lavoro nel settore bancario da 29 anni e, quando si verifica il consolidamento, ci sono sempre forti promemoria su quanto spazio c'è per una vera banca comunitaria, dove non c'è burocrazia tra i clienti ei funzionari della banca.'
Sebbene North State competa contro pesi massimi come Wachovia Securities, First Union e Bank of America, il suo successo, afferma Barbour, risiede nel prendere di mira una nicchia specifica: piccole e medie imprese, insieme a professionisti come avvocati, medici e contabili. Cita anche la forza lavoro esperta di North State come vantaggio competitivo. 'Ci concentriamo maggiormente su individui e aziende che apprezzano fare affari con banchieri maturi ed esperti che possono aiutarli a prendere decisioni. A loro piace essere in grado di chiamare e ottenere un prestito considerevole per telefono, e noi possiamo farlo per loro', dice.
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